Kaip apskaičiuoti WACC

Nors WACC reiškia svertinę vidutinę kapitalo kainą, nereikia painioti su „kaina“. Kapitalo kaina iš esmės yra alternatyvios įmonės kapitalo naudojimo konkrečiu būdu išlaidos, o ne investavimas į alternatyvią transporto priemonę. Šiuo atveju WACC apskaičiavimas leidžia bendrovei nustatyti minimalią reikalaujamą visų savo investuotų lėšų grąžos normą, proporcingai apskaičiuojant konkrečią įmonės naudojamo skolos ir nuosavybės finansavimo sumą. WACC žinojimas yra labai svarbus smulkiajam verslui ar steigimui, kuris gali labiau priklausyti nuo investuotojų nei didesnė, savarankiškai finansuojama korporacija ar įsisteigusi bendrovė. Jei bendrovė nepasiekia WACC nustatytų minimalių tarifų, investuotojai gali atšaukti savo finansavimą ir imtis savo veiklos kitur, kad neprarastų pinigų. Nors WACC formulę galite matyti keliais skirtingais būdais, tai iš esmės yra tas pats apskaičiavimas, vertinant tuos pačius komponentus.

1.

Nustatykite įmonės nuosavybės rinkos vertę, akcijų skaičių padauginus iš akcijos kainos. Šis skaičius WACC formulėje yra „E“.

2.

Apskaičiuokite įmonės skolos rinkos vertę, o ne buhalterinę vertę, dauginant obligacijų skaičių iš obligacijos kainos. Šis skaičius pateikiamas „D“ WACC formulėje.

3.

Apskaičiuokite reikalingą nuosavybės grąžos normą. Konkretus skaičiavimas, kurį naudojate norint gauti šį skaičių, priklauso nuo daugybės konkrečių atvejų. Paprastai šis skaičius gali būti apskaičiuojamas naudojant kapitalo turto kainodaros modelį - CAPM ir susijusią saugumo rinką Llne arba SML. Tačiau, norint apskaičiuoti SML, jums reikės apskaičiuoti riziką arba beta, kuri gali būti sunku, jei bendrovė nėra prekiaujama. Tokiu atveju jums gali tekti prisiimti beta versiją remiantis duomenimis iš viešai parduodamų panašių pramonės konkurentų. Be to, jei nagrinėjamas projektas žymiai padidina ar sumažina riziką įmonei, naujai projektui būdingą beta vertinimą turėtumėte naudoti „Hamada“ lygtį. WACC formulėje reikalaujama nuosavybės grąžos norma yra „Re“.

4.

Nustatykite reikalaujamą skolos grąžos normą apskaičiuojant pelningumą iki termino arba YTM, kuri įvertina tikėtiną obligacijos grąžą, jei ji bus laikoma iki jos išpirkimo. YTM sunku tiksliai apskaičiuoti ir gali prireikti šiek tiek bandymų ir klaidų. Arba peržiūrėkite obligacijų pelningumo lentelę, kad apytikslė norma. Skolos grąžos norma WACC formulėje išreiškiama „Rd“.

5.

Apskaičiuokite bendrą nuosavybės ir skolos rinkos vertę. Kadangi kiekvieną vertę apskaičiavėte atskirai jau 1 ir 2 veiksmuose ("E" ir "D"), pridėkite šiuos du skaičius kartu su bendrąja suma, kuri WACC formulėje yra parašyta kaip "V".

6.

Nustatykite tinkamą pelno mokesčio tarifą. Ši norma yra ribinė mokesčių norma, taikoma bendrovei, išskyrus trumpalaikes mokesčių lengvatas, ir WACC formulėje yra išreikšta „T“. Atkreipkite dėmesį, kad tik skolos mokesčiai yra atskaitytini, todėl mokesčių koregavimas taikomas tik skolai, o ne nuosavybei.

7.

Skaičiuodami WACC, numerius prijunkite prie formulės taip. Nuosavybės rinkos vertė padalijama iš bendros nuosavybės ir skolos rinkos vertės, tada padauginkite šį skaičių iš reikiamos nuosavybės grąžos normos. Skolos rinkos vertę padalinkite iš bendros nuosavybės ir skolos rinkos vertės. Padauginkite iš reikalaujamos skolos grąžos normos, tada padauginkite šį skaičių iš mokesčio tarifo, atimto iš 1. Įrašykite abu skaičius kartu ir turite vidutinę svertinę kapitalo kainą. Formulė turėtų atrodyti taip: WACC = (E / V) Re + (D / V) Rd * (1-T)

Patarimai

• Naudokite rinkos vertes, o ne knygų vertes. Priešingu atveju, skaičiavimus grindžiate istoriniais duomenimis, o ne tiksliu dabartinės nuosavybės ir neapmokėtos skolos vaizdu. Kai kuriose įmonėse šių dviejų skirtumų gali būti ne pernelyg reikšmingi, tačiau kitose skirtumai yra tokie dideli, kad WACC skaičiavimas yra nenaudingas, jei taikomos neteisingos vertės.
• Apsvarstykite, ar bendrovės istorinis mokesčio tarifas yra gerokai mažesnis už numatomą būsimą tarifą. Kai kuriais atvejais, kai nuolatinės mokesčių lengvatos nuosekliai mažina tarifą dideliu maržu, gali būti priimtina prisiimti istorinį kursą, o ne būsimą ribinį tarifą.

Įspėjimai

• Naudokite WACC kaip diskonto normą atsargiai. Nors tam tikri standartizuoti projektai - pavyzdžiui, panašios franšizės didelėje korporacijoje, arba standartinis investicinis derinys, būdingas įmonės pasiūlymams, gali būti tinkamas - jis negali būti patikimai taikomas įvairiems įmonės projektams, nebent jie visi turi iš esmės panašius požymius.
• Apsvarstykite pramonės grąžos normą, būdingą projektui ar produktui, kurį vertinate. Daugeliu atvejų projektas bus tiesiogiai susijęs su jūsų įmonės atstovaujama pramone. Tačiau, jei plečiate naujas verslo sritis, naujojo projekto grąžos normos gali labai skirtis nuo anksčiau patirtų.